O Impacto das Variáveis Macroeconômicas nas Decisões de Estrutura de Capital de Empresas Brasileiras
Marcos Roberto Alves da Silva1; Wilson Toshiro Nakamura2
1 Universidade Federal de Uberlândia; 2 Universidade Presbiteriana Mackenzie
Resumo
O objetivo principal deste estudo é verificar a influência dos fatores macroeconômicos e de mercado, juntamente com os fatores específios das empresas brasileiras na tomada de decisão da estrutura de capital. Utiliza-se de dados da Economática com 415 empresas brasileiras que atuaram no mercado de capitais (BM&FBOVESPA), no período entre 2001 e 2014. Muitos estudos em relação ao endividamento das empresas foram realizados nas últimas décadas, mas, até agora, não foi encontrada uma resposta de relevância ou falta dela. Neste sentido, pode-se concluir que não temos ainda uma teoria totalmente aceita sobre a estrutura de capital. Como resultado constata-se que, após regressão robusta de Cluster visando corrigir problemas de autocorrelação dos erros e heterocedasticidade, presentes no estudo, as variáveis pib, inflação, ibovespa, lucratividade, liquidez, crescimento, risco do negócio, tamanho e tangibilidade apresentaram significância estatística, no sentido de explicar as variações da variável dependente, ou seja, a alavancagem a valor de mercado. A variável taxa de juros não apresentou significância.
Palavras-chave: Statistic Trade-Off Theory; Pecking Order Theory; fatores macroeconômicos